Kết quả kinh doanh Alphabet hụt kỳ vọng báo hiệu AI bắt đầu gặm nhấm mảng tìm kiếm

Khoảng cách ngày càng lớn giữa khối lượng truy vấn kỷ lục và doanh thu thực tế đang phơi bày lỗ hổng lớn nhất của Alphabet kể từ khi làn sóng trí tuệ nhân tạo bùng phát. Dù số lượng tìm kiếm trên nền tảng đạt mức tăng trưởng cao nhất trong 5 năm, doanh thu từ mảng tìm kiếm và dịch vụ khác (Search and other) trong quý chỉ tăng 12% lên xấp xỉ 63 tỷ USD, đánh dấu quý thứ hai liên tiếp không đạt kỳ vọng của Phố Wall.

Phản ứng tiêu cực lập tức bao trùm thị trường khi cổ phiếu Alphabet lao dốc 13% trong phiên giao dịch thứ Năm, mức giảm sâu nhất trong lịch sử công ty. Đợt bán tháo diễn ra sau khi báo cáo tài chính cho thấy dòng tiền tự do (free cash flow) bị thâm hụt tới 9 tỷ USD, cao gấp ba lần con số dự báo của giới phân tích.

Sự trỗi dậy của AI bot và nỗi lo xói mòn thị phần

Giới phân tích từ lâu đã cảnh báo các hệ thống trợ lý ảo thông minh và mô hình đàm thoại trực tiếp sẽ làm thay đổi hành vi tra cứu trực tuyến, dần thay thế danh sách liên kết truyền thống. Chuyên gia Gene Munster từ Deepwater Asset Management nhận định trên chương trình Fast Money của CNBC rằng các tác nhân AI được cá nhân hóa (personalized bots) đang trở thành điểm khởi đầu mới của hành trình thương mại, trực tiếp đe dọa vị thế trung gian bấy lâu nay của Google.

Tốc độ tăng trưởng mảng tìm kiếm của tập đoàn liên tục giảm tốc từ mức 19% trong quý đầu năm xuống 17% ở quý 2 và chỉ còn 12% trong quý vừa qua. Báo cáo từ ngân hàng UBS cảnh báo áp lực tự ăn mòn thị phần (search cannibalization) đã chính thức trở lại thành mối bận tâm hàng đầu của giới đầu tư.

Nhà phân tích Jordan Klein thuộc Mizuho cho rằng kết quả tài chính lần này giáng đòn mạnh vào câu chuyện thương mại hóa AI của tập đoàn, dấy lên lo ngại rằng các tác nhân phần mềm thông minh (agentic AI) đang trực tiếp giành lấy lưu lượng từ cả công cụ tìm kiếm lẫn nền tảng YouTube.

Chi tiêu vốn kỷ lục để bảo vệ lợi thế cạnh tranh

Ban lãnh đạo Alphabet giải thích biến động tỷ giá hối đoái là nguyên nhân chính dẫn đến đà giảm tốc của mảng tìm kiếm. Song song đó, công ty đang nỗ lực đưa mô hình nền tảng Gemini vào sâu trong hạ tầng quảng cáo. Giám đốc Kinh doanh Philipp Schindler cho biết các nhà quảng cáo đã tận dụng Gemini để tạo hơn 1,5 tỷ tài nguyên chiến dịch, tăng gấp 7 lần so với năm trước.

Điểm sáng duy nhất trong bức tranh tài chính đến từ bộ phận Google Cloud, nơi doanh thu tăng hơn gấp đôi lên gần 31 tỷ USD. Khối lượng đơn hàng tồn đọng (backlog) của mảng đám mây chạm ngưỡng khoảng 560 tỷ USD, phản ánh nhu cầu khổng lồ của khối doanh nghiệp đối với năng lực tính toán AI.

Để đáp ứng khối lượng công việc này, Alphabet giữ nguyên dự báo chi phí vốn (capital expenditure – CapEx) năm 2026 ở mức 195 đến 205 tỷ USD và dự kiến tiếp tục tăng mạnh trong năm 2027. Dòng tiền đầu tư này tập trung xây dựng cơ sở hạ tầng và chế tạo dòng vi xử lý chuyên dụng TPU (Tensor Processing Units) nhằm cạnh tranh sòng phẳng với các bộ xử lý đồ họa (GPUs) của Nvidia.

Giám đốc Tài chính Anat Ashkenazi nhấn mạnh dòng tiền chảy ra thời điểm này nhằm tích lũy tài sản và hệ thống phần cứng, nguồn thu sẽ quay trở lại khi các cụm máy chủ TPU bắt đầu bàn giao tới khách hàng ngoài. Tuy vậy, nhà phân tích Gil Luria tại D.A. Davidson cảnh báo giới đầu tư sẽ phải đánh giá lại toàn diện cục diện thị trường khi kỷ nguyên thương mại qua tác nhân AI (agentic commerce) bắt đầu hiện hữu trên thực tế.

Nguồn: CNBC

LIÊN HỆ TƯ VẤN CÁC DỊCH VỤ AI

Hỗ trợ tư vấn, đào tạo và chuyển giao AI cho cá nhân, doanh nghiệp và tổ chức.

📞 Điện thoại: 0981243678 Liên hệ qua Zalo